用户增速创新低，亏损48亿，京东股价为何大涨？

股价不能完全反映公司的价值，不是业绩好就会涨，业绩不好股价就会下跌，决定性因素在于资金对他的预期，或者有没有资金去炒作

我们的理解是，宏观经济环境对京东的带电消费业务极其不利，投资人对京东增长预期就非常低，但实际销售额增长却超出预期，尤其是非电商品的销售增长。虽然用户增长对京东极为不利，但GMV依然有30%的增长，人均用户GMV大幅提升，这个也是超过很多投资人预期的。最后投资人预期运营亏损，但得益于物流成本大幅下降，运营利润率超出投资人预期。综上三个原因，京东股价触底反弹！

在本次财报中，京东披露的用户数据依旧平淡，近12个月活跃用户3.053亿，同比增长仅仅4.4%，但为什么这次股价却出现了大涨的情况？

我们认为核心原因在于虽然用户增速急速放缓，但整体交易额依然保持30%的增长，意味着人均的GMV销售额大幅提升，复购率大幅提升。看用户增长的，目的依然在于对未来销售额增长的影响。随着行业整体日渐饱和，在适当增速的情况下，通过挖掘用户价值、提升自身效率才是理性、可持续的成长方式。

从用户质量这一角度看，2018年，平均每个用户在京东平台消费的金额为5492元，同比增长24%。2017年的增幅却只有7%。可见用户质量的提升很好地缓解了增速放缓的压力。

来源：海豚智库整理京东历年财报

大幅增长的人均GMV背后是用户粘性及复购率的提升。在过去的一年是艰难的一年，在消费降级的背景下，消费者从品牌消费转向非品牌的“工厂货”严选模式的消费。而包括家电、手机通讯在内的耐用品消费，也急速下降，其实对京东营收增长非常不利。宏观经济环境，虽然对京东极为不利，但Q4财报显示，2018年，京东家电、3C品类的收入达到2800.6亿元，增长18%；非电品类的收入为1360.5亿元，增速更是达到了42%。

质量驱动业绩的另一体现是利润率的显著上升。2018年，京东商城经营利润率达到1.6%，创历史新高。不仅如此，毛利率也达到了14.3%的历史高点。

毛利率的提升很大程度上得益于服务收入的快速上涨。财报显示，以广告、佣金、仓配为主的服务收入在2018年达到了459亿元人民币，同比增长50.5%。

就在财报公布的同一天，国家统计局公布，今年国内实物商品网上零售额达到7万亿元，比上年增长25.4%。京东在2018年的GMV近1.7万亿元，增幅29.5%，交易额占行业整体的24%。虽然体量巨大，但京东依旧通过质量驱动业绩提升，实现了高于行业整体的增速。

手上有50万美金可以抄底京东吗？京东未来的发展走势怎么样？

从表面在上看，京东股价从今年初以来下跌了60%，目前也差不多该筑底了。不过，刘强东的性侵案美国检方还没有最后决定是否要起诉，如果美国坚持起诉刘强东，那么京东股价恐怕还是会下跌，所以，投资者还是小心谨慎为上。

即使是刘强东不被美国检方起诉，京东股价要想恢复上涨恐怕也有难度。首先，京东股价在上市之初时，估值有些偏高了。本来市场预期京东未来的业绩增速将是高增长，于是就给出一个相对较高的估值，但近三年来，京东的业绩增速却处于下滑状态之中。

2018 年第二季度京东的 GMV（是指在一段时间内的成交总额的意思）为 4374 亿元，同比增长 30%。而 2017 年同期京东 GMV 为 2348 亿元，同比增长 46%，2015 年、2016 年同期增速分别为 82%、52%。显然，京东股价只能是向下寻找支撑。这次刘强东的性侵案更是让股价雪上加箱。

再者，京东未来发展遇到了瓶颈，除非继续转型，找到新的业绩增长点。前面有阿里的淘宝和天猫的同质化竞争，后有新型电商平台（比如拼多多等）都在迅速崛起，抢占市场份额。京东要想规模和业绩再扩张，也不可能扩张到哪里去。这也在京东的业绩报告中显示出来。于是投资者对此失去了耐心和信心。

最后，京东即使在其业务强项——物流领域，也受到菜鸟、顺丰等物流企业的袭扰。从表面上看，刘强东一直强调：“京东在物流方面没有对手”，但有客户反映，双11在京东买了一些生鲜，京东物流三四天后才送到家。原因是，快递员不愿送货上门，往物业收发点一扔。显然，京东在物流方面应有改进空间。

京东的股价恐怕不能说，利空出尽便是利好，而是当前业绩出现大滑坡，未来业绩增长预期也没有多大改善，再加上在美上市的估价偏高，透支了未来，那么京东股价才不得不再探估值底部。即使是刘强东案子圆满结束，京东股价也是难有多大的上升预期的。建议投资者还是谨慎为上。

说实话，50万美金我没见过，但是我要有50万美金用来投资的话，按照现在的股价趋势走向，我可能会选择抄底京东，毕竟现在京东的股价是真的低。

这半年以来京东的股价下跌了49%，这也是给了不少投资者想象空间，到底是买入呢？还是抛呢？按照现在京东的发展来看，对于已有的投资者，我是不建议抛出的，想想你花了比现在股价高的金额买入，却低价抛出，那就是一点回升的空间都没有，就是亏了。但如果说按照现在的京东股价来说，建议抄底。至于说为什么呢？

不知道大家有没有关注现在京东股价的情况，虽说这段时间以来一直是在持续下跌的情况，但在本周京东股价已经开始出现了回升，涨幅都达到了8.50%。12月13日收盘，京东当日股价涨了3.75%，现在是22.71美元。再对比下BA的股价，阿里是出现了下跌，百度上涨的也不多。看来京东的股价开始往好的趋势走了的，可以根据提主的投资来简单的算一笔账：

京东现在是22.7美金一线，今年6月份的时候还在45美金附近，45也是京东股票周线图级别的道氏高点，后市若是看涨京东，中长期的目标预期价格完全可以放到45美金一线，对于这一点，前段时间知名投行高盛也做出了相应的预期。题主手里有50万美金，可以不用杠杆，就可以简单的做稳定的中长线半仓，假如是投25万美金，要是在这种股价翻番的预期下，总的收益率也能达到50%，若是不用的话，收益率或许有望达到100%，再加上美股市场专有的杠杆保证金，收益率在这个基础上还能够再提升，但是这样的操作会把风险放大到一个不太好的情况，所以这块是不太建议的。还是等股价回暖吧。

而再回过来京东未来的走势，现在的情况已经出现了回转，加上现在京东在已有的业务上的发展，京东物流、京东B2B未来的发展，这都是目前京东存在的潜力，并且从京东2018年前三季度的投资来看，对于技术研发这一块，也是在加大，也这部分包括了物流、大数据、人工智能等方面，这也是京东之后业务发展的增长力、这样看来回升的空间还是比较大的。